欢迎光临隽焱资讯!
当前位置:首页 >  农产品 

【点石成金】苹果:多空分歧加大 关注节后需求

发布时间:2023-01-20 10:27:55 关注人数:23 来源:隽焱网

  进入到2023年之后期货价格出现较大幅度的反弹,元旦后首个工作日5月合约增仓3.4万手,盘面上涨6.08%。上周苹果期货价格继续反弹,5月合约周上涨4.19%至8786元/吨。

  虽然价格持续上涨,但是净持仓却逐渐由多翻空。1月3日苹果期货前20名主力净多单为2401张,1月16日前20名主力净空单为3709张,资金主力有高位加空的迹象。

  目前多头主要的逻辑有两点:第一,现货成本较高,符合交割标准的货价格更高,后期即使现货价格下跌,可交割品的价格也不会跌。第二,防疫政策放开后,长期看需求将逐步回暖。近期苹果冷库走货量环比增加也给了市场信心。空头的主要逻辑是:现货价格偏高,需求也没有明显增加的迹象,后期仍然有库存风险。随着盘面持续增仓,多空的分歧增大,我们认为后期行情的发展主要取决于需求恢复的情况。

  从基本面看,上周冷库集中包装出库,产地客商货出货量较大。冷库出库以三级果为主,一二级货源出货速度偏慢,价格维持稳定。随着走货增加,贸易商的情绪逐渐转向乐观,果农的出货意愿也有所提升。陕西方面,上周客商备货增加,冷库出货速度良好。据了解,今年市场礼盒装货源需求较好,出货快且利润空间较大。产地好货出货量一般,价格维持稳定。批发市场方面,主流成交价格稳定,整体销售较好。今年礼盒装货源销售较好,框装货市场销售状况一般。

  库存方面,上周山东冷库周度仓储库存为288.92万吨,同比下降1.13%;陕西冷库周度仓储库存为217.27万吨,同比下降12.09%;全国冷库周度仓储库存为798.88万吨,同比下降2.84%。上周全国冷库苹果去库量为33.83万吨,同比增加2.11%,环比增加约14万吨。上周山东冷库库容比为58.37%,环比减少2.26个百分点,陕西冷库库容比为54.87%,环比减少3.21个百分点。

图片
图片

  上周苹果期货价格大幅反弹,主要原因是冷库走货数据利多。上周全国冷库苹果去库量同比增加2.11%,环比增加约14万吨,冷库走货增加的主要原因是春节备货高峰。元旦前,由于客商备货意愿较低且冷库出货能力受限,客商备货量低于往年同期。元旦后,随着工人复工以及市场情绪回暖,客商的备货量持续增加。不过今年春节前的备货量并没有比往年高,上周冷库走货量为33.83万吨,2022年春节前倒数第二周的走货量为44.13万吨,2021年为37.16万吨,2020年为45.02万吨,2019年为46.12万吨。虽然冷库走货量环比增加,但是同比来看依然处于近几年的较低水平。冷库走货量的增加更多反映的是客商备货量的增加,目前来看下游需求没有出现明显的增加。

  本轮苹果价格反弹的一个特点是:冷库苹果去库量增加,但是现货价格偏弱,这主要是由今年冷库果的特点以及从业者的心态决定的。今年冷库苹果的特点是果农货占比高,客商货占比少。在这波期货价格的反弹过程中,客商偏谨慎,以自存货发往市场为主,基本没有调动果农货。果农的出货意愿增加,供应增加导致现货价格走势偏弱。另外,这也反映出下游需求一般,虽然好于此前市场预期,但当供给增加后,并不足以支撑价格上涨。

图片

  这个现象是今年苹果现货市场结构的一个缩影。前期苹果下跌得较为流畅,也是基于这样的一个市场结构。前期下跌的主要逻辑是:苹果入库量高于市场预期,且果农货占比较高。果农的惜售意愿较强,但是需求较差,库存有积压的风险。一旦果农失去信心集中出货,现货将出现较大幅度的下跌。在这个下跌逻辑中,果农货占比高决定了现货结构,下跌的驱动力是弱需求。近期苹果期货价格大幅反弹,但是现货结构没有发生改变,改变的是需求的预期。现货结构本身也是偏中性的,在上涨趋势中,果农惜售有有助于价格进一步上涨。因此,后期行情的发展主要取决于需求增加的预期能否兑现,关注春节期间苹果销量及节后需求恢复情况。

(文章来源:国投安信期货)