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加息放缓预期对贵金属短期利好

发布时间:2023-01-20 10:27:27 关注人数:14 来源:隽焱网

  在地缘政治因素、通胀和衰退的驱动下,在2022年先抑后扬,整体下行。判断贵金属2023年的走势,需要关注四个方面:美联储政策、通胀下行斜率、劳动力市场需求变化和贵金属的供求关系。

  美联储货币政策方面,放缓加息已是大势所趋,但何时停止加息尚不明确。当前通胀回落缓慢,距离美联储目标的2%还有很长的距离,意味着市场将在长时间忍受高的环境,需警惕货币政策调整给贵金属行情带来反复。

  美国通胀已呈现见顶回落趋势,通胀已从最初的商品通胀转向服务通胀,由需求拉动的通胀转向成本推动。服务业逐步恢复,但劳动力市场供给不足,令服务价格持续上行,推高核心通胀。对于未来的通胀走势判断,重点转移到了下行斜率,需关注食品、住房、能源分项。若后续能源价格攀升,将给通胀回落带来一定阻力,但回落趋势已成,难有反转。

  美国劳动力市场增速放缓,就业市场逐步恢复平衡,劳动力紧张程度有所缓解,但薪资增长带来的通胀压力不可忽视。美联储紧缩政策开始传导至劳动力市场,零售业、制造业需求放缓反映美国经济下行压力,衰退风险上升。需关注劳动力市场的薪资增速和需求结构的变化,将给未来美联储加息路径带来指引。

  贵金属实物需求增加,投资需求仍未修复。黄金方面,央行购金激增,避险情绪助推新兴市场购金。白银方面,光伏板块提振需求,但库存较低且矿端供应端未见明显增长,未来白银的供需矛盾或将越发突出。贵金属的投资需求因美联储加息而减弱,仍未修复。

  总的来说,加息放缓预期对贵金属短期利好,白银供需矛盾凸显其商品属性,预计白银将强于黄金。往后看,美元反弹动力不足,通胀预期回落,但远未达到美联储2%的目标,不排除联储在未来加大打压力度的可能,意味实际仍有上行可能,需警惕加息预期反复给贵金属带来压力。

(文章来源:国海良时期货)