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铝:本周铝价宽幅波动 关注后续市场情绪及社库变...

时间:2021-04-15 03:56:06

  报告导读:

  本周走势回顾:本周铝价呈高波动格局,宽幅震荡

  本周内外铝价呈宽幅震荡格局,周五铝价大幅回落,主要系受南非变异病毒影响,市场悲观情绪爆发。沪铝周五单日跌幅达3.27%,伦铝跌幅高达4.62%。截至周五夜盘,沪铝收于18650元/吨,环比下跌3.8%。现货市场,整体成交活跃度一般,部分地区按需采购。

  本周基本面情况:供给端偏紧状态延续,消费端短期持稳

  供给端,受能耗双控、突发事件等因素影响,国内铝市场供给偏紧状态延续。据百川资讯报道,近期部分铝厂因多方面因素影响而有小幅减产,影响产能约20万吨。而上周五亦有资讯商报导称云南文山某铝厂因安全事故而停产约22.5万吨运行产能(百川统计数据),虽本周开始带电复产但完全恢复仍需时日,因此短期内铝供给边际收紧态势持续。此外,铝进口窗口延续关闭态势,进口CIF提单价自高位回落,保税区持续累库,后续进口补充国内的动力并不足。海外方面,前期能源品短缺,欧洲部分铝厂已出现减停产;印度铝企因煤炭供应不足致使其不得不采用价格更高的网电,生产成本抬升。据统计,目前海外减产产能已超10万吨,暂无新增减产消息传出,不过我们认为海外减产的可能性仍存。

  需求端,下游消费短期持稳。目前来看,铝加工行业开工率主要受下游消费端影响。分板块来看,铝板带、铝箔等下游需求相对稳定,铝线缆短期亦处于集中交货期开工稳定。订单需求相对较弱的板块主要集中于铝合金、建筑型材方面,其开工率年前难见明显回升。后续下游消费除了关注房地产等终端情况,亦需关注采暖季及冬奥会带来的北方新一轮环保问题,其可能会对当地加工企业开工造成一定影响。对于铝棒加工费而言,近期其价格重心较前期有所抬高,我们认为主要系广东地区型材企业限电解除后加足马力生产、北方某铝厂转铸棒为铸锭等因素使得铝棒呈供弱需强格局,铝棒社库明显回落亦对此有所印证。不过,铝棒加工费上行尚无法表征对下游消费强有力的支撑预期,在终端房地产下行周期的格局下,预计后续下游消费仍会偏弱运行。

  后续行情展望:建议关注社库变化情况,铝价年内走弱趋势不改

  本周铝价宽幅波动格局延续,周五受南非变异病毒消息波及,市场悲观情绪蔓延,铝价应声大跌。我们并不能排除此悲观情绪延续至下周的可能性,随着周末新闻如病毒变异能力、传染能力等的逐渐发酵,下周一、二市场继续交易悲观预期的可能性较大。同时,我们认为国内铝市基本面后续仍将偏弱运行,虽短期因云南某铝厂减产、北方运输问题致使部分铝锭库存显性转隐性等因素,我们能看到社库有所去化,但对于12月而言,受房地产、基建等终端需求下行拖累,社库大概率仍会累库。基于此逻辑,我们依旧保持前期观点,认为年内铝价弱势运行的逻辑并未发生改变。后续社库为重点变量,建议持续关注。此外,北方某铝厂铸棒转铸锭,近期铝企厂内库存持续累库,此均会对后续社库构成一定的累库压力。建议关注在途物资释放、电煤及氧化铝价下跌、海外能源品危机等因素,近期铝价波幅放大,建议投资者做好仓位控制。

  市场风险点:社库超预期累库、其他材料反替代铝、取消铝材出口退税等

(文章来源:期货)

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