8.22-8.26黑色周度观点

黑色产业螺纹周度分析

作者:李东元  安徽某大型现货贸易公司

1、周钢联的数据

产量增,厂库增,社库减,表需降(需要关注的是,传统淡季仍然在继续降库,产量数据方面和钢谷数据背离)。铁水产量229.4,增加3。

2、国际宏观:

① 美联储会议,鲍威尔发言偏鹰。欧美股市下行;

② 美国 8 月 Markit 服务业 44.1,制造业 51.3,综合 45,前值 47.4;欧元区 8 月制造业 49.7 服务业 50.2,其中德国和法国制造业都为 49.8,英国服务业 PMI52.5,为 2021 年 2 月以来新低,制造业 PMI46;日本综合 PMI 为 48.9,制造业 PMI 51,以上各国数据均低于前值。

③ 美国上周初失业金人数 24.3 万人,连续两周下降。

3、国内宏观:

① 8 月中国人民银行公布 1 年期 LPR 为 3.65%,5 年期以上 LPR 为 4.3%,分别较上月下降 5BP,15BP;

② 高温天气逐步缓解;

4、现货端:

上周预判现货是一个冲高回落,然后继续上行的走势,就是一个”N”字型的走势,基本符合预判。那么下周的行情,我仍是一个下行再震荡上行的走势,就是一个”V”字型的走势。现货的波动会小于期货的波动(具体见后续分析)。

5、期货端:

本周预判期货是个”N”字型的走势,主要的思路就是冲高回落后再震荡上行,符合预判。那么下周行情我仍然认为是个”V”字型的走势,本周主力合约完成移仓,日内波动率较大(具体见后续分析)。

6、行情推演:

① 将上一周的行情和一些消息面结合起来看,我们做个复盘:本周螺纹钢期货上涨 1.63%,热卷上涨 3.74%,铁矿石上涨 3.92%,焦炭上涨 0.33%;周一开始,受LPR降低影响,同时高温天气缓解,市场对高温天气缓解,库存低位,旺季即将到来预期较好,期货盘面开始稳步上行,周三,周四钢谷和MS数据在产量数据方面出现背离,期货盘面周四下行行后,并在周五白天开始上行,周五下午收盘后,市场传言唐山限产,周五夜盘冲高,后鲍威尔的鹰派发言,导致欧美股市开始大幅收跌,螺纹盘面受次影响,开始下行。

② 周一LPR下调,高温造成的减产,已经高温缓解后大家对后市旺季的预期,导致盘面稳步上行。

③ 周五鲍威尔的发言,我认为并不是市场认为的要将需求彻底打没有,造成衰退等等,失业人数连续两周下降,衰退是解释不了的。所以我更倾向于是要让经济增速放缓,需求降温(例如:失业人数增加,对总需求开始下降,然后对商品的需求开始下降),最后将CPI降下来。

④ 本周市场主要交易LPR数据下调和高温后的需求回补以及旺季的预期,但是气温降低,用电紧张缓解,钢厂开始大量复产,如:沙钢9月螺纹和热卷全折,川渝钢厂开始陆续复产,市场似乎有些担心复产会让需求承接不住,我认为大可不必,前期西南地区钢厂减产力度较大,造成本地市场库存下降,同时规格加价情况严重,以螺纹25这个规格为例,有地区加价120元/吨,所以我认为川渝钢厂复产,首先会平抑规格加价的问题,然后减少缺规格的现象,最后我们再去观察需求承接的问题会比较合适。

⑤ 本周其实现货销售较上周有好转的迹象,一方面现货受到期货上行,旺季来临的影响。一方面大家都期待高温缓解,气温降低后的需求回补。那么下周盘面如何走,就要看盘面交易什么逻辑,在前面判断下周行情的时候提出,下周是冲高回落再震荡上行的走势,在这里做一个假设:本周五美联储鹰派发言,造成欧美股市大幅下行,外围的影响周一应该会优先反应在股市上,今年很多时候交易的顺序是:美联储-美股-大宗商品-国内股市-黑色系(还有汇率问题,后续再聊)。所以虽然周五螺纹已经回调了,但是不排除利空情绪的进一步释放,导致的黑色系再有一波回调,但是这个时候我认为需要太过悲观,因为现在钢厂的原料库存仍然不多,贸易手上的库存也在低位,并不支持大跌,但是期货的波动率大于现货。黑色系回调过后我认为还是要上行的。

⑥ 现货端上周提出的螺纹和盘螺的价差收敛,本周继续坚持该观点,同时本周在得知沙钢9月份螺纹热卷全折交货的消息时,没有去做多原料是一个失误,那么头寸这一块,卷螺差,RB10-01的反套,逢低多,值得观察。

⑦ 汇率这一方面,周五美联储鹰派发言,让需求降温,导致的结果就是海外需求承压,那么内外价差会开始继续收敛,这样对我们的出口是有压力的,结合周五欧洲央行的会议,不排除下周rmb存在破7的可能。

⑧ 水泥方面,高温限电导致的限产已经逐步缓解,同时从水泥价格上看,本周华北、华南水泥价格与上周持平,东北、华东、华中、华南水泥价格均有不同程度上升,西北水泥价格下降。下游水泥需求开始出现恢复迹象。

⑨ 唐山钢坯和带钢库存下降迅速,唐山钢坯库存距高点去化约 20 万吨,前期矛盾最大的两个品种开始逐步好转,同时市场有许多新开工项目的消息,这一点是大家一定要密切关注的。

⑩ 下周方面,8 月 PMI 数据,一定要多多关注。

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  • 发表于 2022-08-29 11:15
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