4.4-4.8黑色周度观点

黑色产业螺纹周度分析

作者:李东元  安徽某大型现货贸易公司

1. 周钢联的数据:

产量增,厂库增,社库增,表需降。上周因为疫情,汽运受限,很多钢厂的成材会采取别的物流方式(船运,车皮)将成材运到社会仓库现阶段看来,社会仓库已经开始累库。另外,表需降也符合现阶段疫情导致的需求下降本周铁水229.32,对应产量增加,但是需注意现阶段钢厂的原料库存较少,辅料更加紧张。

同时物流问题非常严重,周末交通运输部开会,就物流问题做出了专门指示,下一阶段物流问题有望缓解。在这里我们就库存做一个推演:前期的低库存情况会开始出现转变,同时随着疫情的好转,有很多钢厂的在途资源(主要是水运)会逐渐入库,那么库存有可能在3/4/5这三个月处于高位但是因为期现正套的进场,真正可用的库存并不多。另外北方钢厂和社会库存激增,已经导致暴库(后续继续推演)。

2. 国际宏观:

① 俄乌战争持续,未见好转迹象。

② 由于欧洲制裁俄罗斯,能源价格飙升,美国提供的量并不能满足欧洲的需求,欧洲的企业因为成本激增,财务状况堪忧,民众生活受到很大影响。

③ 美元指数逼近100关口,给大宗商品带来压力。

3. 国内宏观:

4月7日,李克强总理主持召开专家和企业家座谈会,分析经济形势,有三点关键性表述:

① 当前世界局势复杂演变,国内疫情近期多发,有些突发因素超出预期,对经济平稳运行带来更大不确定性和挑战。

② 统筹疫情防控和经济社会发展,深化改革开放,主动作为、应变克难,着力稳增长,保持经济运行在合理区间推动就业稳定、物价稳定

③ 政策举措要靠前发力适时加力,已出台的要尽快落实到位,明确拟推出的尽量提前,同时研究准备新的预案(后续继续推演)。

4. 现货端:

本周的行情走势符合上周预判,节前的大量投机需求都在节后选择兑现,需求受到抑制,价格节后冲高回落,期货盘面下调,市场价格随着期货盘面逐步下调下周现货价格仍然会有回调,但是回调的幅度不会太大,因为钢厂的成本支撑和交货折扣很低。现在有一种交易方式——卖出高价,买入低价,可以选择卖出沙永中的厂提资源,买入上海的三线库提资源(因为上海因为疫情,交易停滞,三线厂的价格被低估了很多, 一旦疫情解封,上海三线厂库提资源价格会出现爆发式的上涨)。节前和节后,西北,北方,山东的价格都在大幅上涨,有部分是原因被做库存置换的公司买涨的因此,区域差现阶段是一个比较好的现货操作方式

5. 期货端:

上周的预判是V”走势,但是其实用震荡偏弱形容更贴切。上周的行情推演提出四月份的思路仍然偏多对待,但是有一个回调才能更健康的上行目前现货因为钢厂的成本支撑,下行的空间不大,但是期货盘面有回调的可能(远月合约)。市场都在说弱现实,强预期”,但是如果将近月合约和远月合约分开来看,我认为期货盘面的逻辑已经发生了变化——05螺纹,现在交易的应该是两个方面:(1空头没货交割,所以很罕见的在三月份就完成了移仓;2现货交易的逻辑是疫情结束后的需求爆发,盘面也是这个逻辑,所以周四周五,05和10两个合约的价差迅速拉大,05合约跌不动。再看原料端,疫情结束后,需求爆发式增长,钢厂会积极复产,那么钢厂会在原料端大量买入,期现共振上行,所以近月合约现在的就变成了,限产,利多成材;复产,利多原料,怎么都跌不下来。那么远月合约反而会成为做空的首选,或者可以去做盘面的正套。现在看来,05螺纹的盘面利润是最低的,10合约和01合约的螺纹盘面利润较高。下周RB2210期货盘面应该是先交易疫情导致的需求下降,期货盘面下调,但是还是可以考虑逢低做多(高炉成本线)。趋势暂时还不会出来,网格化交易可能更适合现阶段。

6.行情推演:

① 目前现货主要还是成本支撑,钢厂供货量限制等,往下的空间并不大,回调拿货,滩低自己库存成本是一个比较好的选择。

② 期货盘面因为疫情,有可能出现回调,但是一旦出现超跌,反而是买入的机会。

③ 以上两点结合起来,只要现货有低价资源,就会被收走;期货一旦下跌,就会有买入,有投机,有远期买盘进入。市场现货和盘面的投机都很主动,大家都在认为疫情结束后,需求的爆发,价格必然大幅上行。那么也可以卖出现货,买入盘面。

④ 钢厂端我就不再赘述了,供应量确实不大。

⑤ 现在钢厂的库存和社会库存都在增加,同时大量在途的隐形库存暂时没有显现,随着疫情结束,这些都会显现出来。前面提到北方,东北钢厂和社会库存都在激增需要注意因为钢厂现货库存过高,但是原料不足,可能会造成闷炉,引起原料端的成本崩塌。

⑥ 最后做一个推演,如果下周出现盘面下行,甚至是超跌行情,下周的库存仍然累库,大家都认为是疫情造成的那么疫情结束,需求肯定会爆发同时由于国家今年GDP5.5%的预期,短期情绪转弱情绪释放完之后,仍然会去选择做多盘面,抄底现货。我上周的观点就是四月份不看大跌,希望有一波回调,继续上行才更健康。等真正疫情结束,需求启动前,价格逐步上行预计在四月底,五月初大家仍然会去选择兑现利润那个时候,现货反而涨幅有限,期货有可能继续拉一次升水。继续刺激大量的投机需求进场,如果四月份不给期现正套解套的机会,那么这一波升水就彻底拉爆一次期现正套如果需求已经启动了一段时间,但是后续发现需求韧性不足,库存仍然没有下降,北方库存消化不掉,那么开启北材南下,配合美联储加息各种利空,一波大幅度的下杀在所难免。下杀到了一定程度,国家的各项政策开始出现,价格回稳,预期变好,三季度期货和现货价格开始上行,淡季7月份有可能再次出现期货升水现货的情况,正套资金再次进场,价格继续上行。那么四季度最大的利空,有可能是国外的金融和经济风险战争疫情,国内经济压力GDP的目标淡化导致价格大幅下行。

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  • 发表于 2022-04-11 09:18
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