作者：李东元  安徽某大型现货贸易公司

1、本周南京市场库存开始继续降库。杭州周五库存88.8吨，较上周92.9万吨库存降库。

2、周钢联的数据：

产量增，厂库减，社库增，表需增。铁水产量铁水 234.1，环比增3.21。

3、国际宏观：

①　美联储公布 2 月货币政策会议纪要，在上次会议上，所有担任票委的 美联储官员都投票支持加息 25 个基点。

②　美国 1 月 PCE 物价指 数同比上涨 5.4%，预期 5%，前值 5%；3，欧洲央行行长拉加德确认下月进一步加息 50 个基点的计划。

4、国内宏观：

①　LPR维持不变。

②　本周五央行发布 2022 年第四季度中国货币政策执行报告。

③　2 月 20 日晚，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作。

④　2023年1月销售各类挖掘机10443台，同比下降33.1%，其中国内3437台，同比下降58.5%；出口7006台，同比下降4.41%。

⑤　本周五央行发布 2022 年第四季度中国货币政策执行报告（这个报告我认为真的需要认真研读）。

5、现货端：

上周预判认为需要一个回调再继续上行，上方的价格依然不看太高，同时期货涨跌的幅度会大于现货。基本符合预判。那么下周我认为依旧是一个回调再继续上行的走势。

6、期货端：

上周预判期货盘面我认为还是会有个回调再上行，也许周一就会出现回调，但是上方依旧不看太高。基本符合预判。那么下周盘面我认为依然还是会有个回调再上行，但是市场对于3月会议的预期太高，是有可能打出一个高点出来的。

7、行情推演：

①　先做一个本周的复盘，本周螺纹钢主力期货价格上涨 0.34%，热卷上涨 0.09%，铁矿石上涨 0.85%，焦煤上涨 7.64%，焦炭上涨 3.84%。随着百年建筑网的复工数据发布，同时需求也确实开始出现好转，价格在周一回调稳住后继续上行，但是到了周五，现货成交明显转弱，周六因为网差的原因，现货成交好转。因为矿难的原因，导致双焦和煤炭价格大幅上涨。（嗜血的资本），周末双焦炭开始第一轮提涨。

②　上周提出因为大家对后续有一个旺季的预期，现阶段，库存不大的情况下，现货的回踩力度和幅度会小于期货。但是和上周截然相反，上周是贸易商和终端都会选择低价补库，但是本周四价格上行之后，需求开始大幅下滑。

③　本周有一个思路，也许企业性质，决定了或者说造成了现阶段或者以后一段时间里面，对于基建项目的量级大和小，启动的早和晚，资金到底好还是不好的感官差异和实际差异。这中间还要加上区域经济的情况。这里做一个说明，现在基建项目很多都是国企承接，并且这些国企都是有自己的物资公司，集采平台，他们的资金是较为宽裕的，这些公司基本上都是直接对接钢厂，因此钢厂厂库的下降，也是有这方面的因素。可是贸易商本周的出库是有的，但是很多时候依旧是期现公司在收货，很多成交基本上都是靠这方面。

④　2月份的出口非常好，一直持续到本周二，但是后续因为一些贸易商在发票上面出了问题，导致周三开始就明显不行了，那么这一波出口非常好，与土耳其地震是有一定关系的，先说土耳其有一个灾后重建的预期，前期我刷到一个视频，土耳其的一些倒塌的楼，很多是不合格的钢筋，以及豆腐渣工程。那么作为基建狂魔的我们，是否后期会接到这样的订单，那么国内业接了基建项目的话，会采购工程机械然后出口，也就是说挖掘机的出口数据会有增加，我们沿着这条线反推，钢厂的板材类订单，是否会出现增量，所以关注一下三一，中联这些厂在国内一些钢厂的订单情况。其次土耳其的灾后重建，不会从国内进口螺纹，大概率直接进口钢坯，那么会不会导致钢坯内外价差扩大，国内一些钢厂，特别是产线较为单一的长流程钢厂，他如果钢坯出口量大增的话，会不会造成螺纹钢供应的减少。我认为这一方面是需要大家后续持续关注的。

⑤　说说热轧，这几次的行情上涨都是热轧先启动，热轧的出口很好，最近中国这边买单出口的量还是很大的，安丰每天都在成交，周一成交5万吨，里面有4万吨是出口的，其实最近北方市场买单非常大，然后土耳地震就会造成最起码两个月没有量，所以目前欧洲的需求还是比较大的，整体算下来就是还是中国的价格是最便宜的。

⑥　但是说到热轧后我们在看一下冷轧，冷热价差现在并不大，冷轧产品一般都是面向消费端，热轧算是一个基础原料，现阶段北方出口很好，其实是意味着中间环节的补库，并不是下游。如果真的消费转好，一方面关注冷热价差，一方面应该是华南的出口转好，而不是华北。

⑦　那么随着天气逐渐转暖，开工和需求肯定是逐步向好的，这个毋庸置疑，也就是说随着现实逐步走强，期货对现货的影响会逐步减弱(除非是期货出现极端行情)，即前期期货平水或者升水现货，后续这个情况会逐渐转变，期货会慢慢的贴水现货。但是我们发现三月份钢厂的复产是确定的，并且复产的力度也是很大的。我后续比较担心的一点，贸易商发现价格挺好，货出的也很好，都是直接发走到工地，但是社会库存并没有大幅降低，去库的斜率变缓，甚至无法去库，这个对市场的影响是很大的。所以需求能不能承接的供给的增量，表外库存什么时候并入表内，需求的延续性到底如何，是需要再看的。那么既然开工和需求是确定性向好的话，钢厂二月份的生产投放量是不足的，所以阶段性的给了钢厂利润，给钢厂生产的动力，但是作为一个产能过剩的行业，也只能阶段性的给利润，长期依旧是不会给利润的，也许今年供应端的增减会是一个很好的指标。

⑧　前面的周报一直再说，股市是一个先行指标，他的反应其实是快于商品的，比如，21年底的时候，安徽建工，中交地产，都是做基建的，安徽建工从3.8元涨到了第二年的8.66元，中交地产从5.57涨到了31.71元，5月份见顶，两个公司股票的涨幅，其实这就是在告诉市场，22年就是靠基建。那么这里推荐三一重工这个股票给大家作为一个参考，大家可以去看看这个股票几个比较有趣的时间点，例如20年3月19日以及后续几天的走势，21年的7月30日以及后续几天的走势，10月11日到11月30日的走势以及后续几天的走势，22年4月8日以及后续一段时间的走势，7月15日以及后续几天的走势，10月31日和后续几天的走势，再去对照螺纹期货的走势。

⑨　大家最近一直在盯着水泥的走势，然后又都在说基建非常好，房建暂时没有起色，我认为这个是有问题的， 因为水泥其实主要是房建，砂石是基建，所以大家如果真的说基建好，不应该看水泥的数据，而是应该看砂石的数据。

⑩　本周出差上海，然后回来南京，和不少朋友交流了之后发现，大家对于三月份的预期太高了，也太好了，我只想说一个自己的观点，谨慎乐观吧。一旦预期落空，会对目前价格过高的远月合约有一个杀估值的行为，所以，阶段性的5-10的正套是不是会有机会，大家也多多关注。

⑪　下周PMI数据，MS数据。大家多多关注。

个人观点，仅供参考，欢迎大家评论区讨论。

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