螺纹持续震荡?莫慌莫慌,静待春光。

东元期现说
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作者:李东元  安徽某大型现货贸易公司

1、上周南京市场库存继续累计。杭州周五库存87.7万吨,较上周74.3万吨库存继续累库(说个题外话,库存在30万吨一周增幅10%,和80万吨一周增幅10%不是一个概念)。

2、周钢联的数据:

产量增,厂库增,社库增,表需增。铁水产量228.66,环比增1.62。

3、国际宏观:

① 美联储巴尔金:美联储需要在控制通胀方面“坚持到底”。

② 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示,俄罗斯计划在3月份每天削减石油产量50万桶;

③ 美债收益率上行。

4、国内宏观:

① 2023 年 1 月社会融资规模增量为 5.98 万亿元,比上年同期少 1959 亿元。

② 1 月广义货币(M2)余额 273.81 万亿元,同比增长 12.6%, 增速分别比上月末和上年同期高 0.8 个和 2.8 个百分点。

③ 2023年1月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.1%。全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.8%,

5、现货端:

上周预判价格短期还是看涨吧,但是上涨幅度短期不应太过乐观,仍然还是有回调的可能,基本符合预判。那么下周我认为随着需求的逐步恢复,价格依然是一个震荡行情,现阶段并不具备大幅上行的可能,现货轮库,摊低成本是一个不错的选择。

6、期货端:

上周预判期货盘面总体思路还是冲高回落,基本符合预判。那么下周盘面我认为还是震荡吧,如果往下打,依旧是一个低多的思路。

7、行情推演:

① 先做一个本周的复盘,本周螺纹钢主力期货价格环比下降 0.25%,热卷上涨 0.61%,铁矿石上涨 0.99%,焦煤下跌 0.08%,焦炭下降 1.29%;原料端我不是很专业,也许是煤炭的持续降价,给碳元素产品带来了一定的回调压力。成材端,周三周四,热卷开始拉升,一说土耳其地震,欧洲有采购的计划,市场传言日照钢铁接了很多订单,但是实际上,日照的冷系产品一直是他的拳头产品,也就是接了和一周产量相匹配的订单量,并没有大家说的那么夸张(要相信国内钢厂的生产能力和水平),第二就是春节后,卷板需求很好,不少正套资源兑现较快,这一点我去年12月中旬的周报有提到,不建议大家做螺纹的正套,而是建议大家做热卷的正套。

② 节前大家的预期打的太满,节后市场有一种淡季超预期延续的氛围,那么我们去看现货市场,价格跌倒了一定程度,比如期货盘面跌破4000,市场现货价格跟跌,盘面点价,终端补库,小部分投机商还是在进场的,但是一旦价格上行过快,过高,大家又会选择观望。市场也是一个低多的思路

③ 周四市场预期社融数据超预期,周四早晨开盘,股指期货开始大幅上行,黑色盘面跟随,但是到了4100承压,可见上方压力还是较大,周五数据刚出来,市场都认为超预期,但是A50和债都没有反应。我认为作为螺纹来说,我们更应该关注居民中长期贷款的增速,同时,去年大家可以去想一想,我们12月在干什么?1月份的增量会不会是12月积累的量挪过来的呢?市场都预期社融超预期,那么这个数据出来了,是不是意味着利多出尽?或者说市场还会去找下一个预期,如果说现在就去预期两会再出一些超预期的政策,我认为会不会太遥远了?或许将2月份的社融数据和1月份的数据结合起来解读会更准确。

④ 周五社融数据出来,期货周五夜盘没有大幅上行,叠加春节后库存慢慢累计,需求不温不火,市场已经开始有些悲观的情绪出现,很多人认为要负反馈了,在这里我认为负反馈是要对应一个前提的,现阶段有一个旺季的预期,在旺季的预期下打负反馈出来难度是比较大的,如果在传统淡季,库存增加,钢厂不停产,需求下滑,这个时候打负反馈一定会非常流畅,但不是现在。或者说可以试探的打一下,但是这个往下打还是在打钢厂利润,在需求还没有真正开启之前,一定不能让钢厂大幅增加产量。否则一旦需求预期证伪,钢厂产量增加,库存累计的峰值,这一波下行的幅度就会较大,而且较为流畅。

⑤ 今年春节前市场预期非常乐观,不少钢厂都做了自储,找一些托盘公司托盘,那么我们往最坏的地方设想一下,需求迟迟不见起色,市场价格下行,会不会出现以下几种情况:1)价格下行,钢厂需要追补托盘的保证金。2)托盘业务有日期限制,到期需要赎货时候的资金压力。3)一旦资金跟不上,钢厂会不会提前抢跑,砸现货价格,拿货换钱。4)如果砸价格,依然没有人要货,钢厂没钱买原料,会不会停产。那对原料是不是一个很大的利空,市场所谓的成本支撑逻辑也就开始崩塌了。

⑥ 上周有提到一个观点,中国开启一轮复苏,需求开始陆续向好,大宗商品迎来一波上行,带来一波通胀,让美国无法降息,甚至是再加息(这一点有些大开脑洞),本周俄罗斯提出石油减产,结果原油期货上行,不少人欢呼雀跃,我还是这个观点,如果通胀下不去,市场预期美联储年底降息的预期会一定证伪。这可能也是我去年年底写全年行情预判的时候对四季度看空的一个主要因素吧。

⑦ 现在市场对于下半年都非常乐观,那么在产量平控的前提下,钢厂也看好下半年,会不会出现一个情况,在2月份需求不温不火,依旧没有利润,于是钢厂在3月份开始提前检修,以应对下半年可能出现大涨行情,那么这样一旦实施了,3月份对原料端是个大利空,但是钢厂在4月份开始生产,需求确实也在慢慢恢复,一直到了9月份,最强的可能还是铁矿石。

⑧ 2月份供应的增量在电炉,前期废钢的涨价,让我对电炉复产的持续度有一定的怀疑,但是我们现在再看废钢的到货量有些快和多了,那么这一块大家一定要多多关注。

⑨ 现阶段,低库存(这个低库存定义为社会上可流通的现货库存,而不是钢厂和一些正套资源集中的库存),低产量,低利润,低需求,这个局面如果打破,我还没有想明白。后续持续观察吧。

⑩ 说一个猜想,不一定对,欢迎各位大佬拍砖,上周的周报有提出,如果2月份螺纹期货围绕4000上下波动100-150个点两个星期,将大家的耐心和库存都磨没了之后,月底开始一波拉涨,那就很恶心了,但是不排除会有这种走法。本周进行了一个思考,做了一点点衍生:围绕着4000来回洗,到了下下周,贸易商和钢厂资金压力出来,把你的耐心磨没有了,然后你低价把库存甩掉,然后2月底盘面开始暴力拉涨,然后贸易商不甘心前期低价抛了库存,又进场抄底,然后三月份开始大跌。让贸易商一季度就伤了元气,贸易商变得更加谨慎,不敢轻易抄底,但是行情在4月份开始修复上涨,涨到9月份,最后四季度再来一波暴跌。

⑪ 下周央行MLF操作,MS数据,废钢的供应速度和价格,大家多多关注。

  • 发表于 2023-02-13 11:59
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  • 分类:期货
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